Aktien

• no growth policy

  • EPS

    • earnings per share

  • PV

    • weil plowback ratio = 0, payout ratio = 1 und EPS1 = DIV1

• constant-growth

  = for mature firms

  • Dividend yield

    • !F:Dividend\ yield=\frac{DIV_1}{P_0}

      • entspricht dem current yield bei bonds;

        beide ignorieren eventuelle Kapitalzuwächse / Verluste

  • expected return (r)

    • = market capitalizaion rate

      • auch über CAPM berechenbar

        Neue Mindmap

    • = Opportunitätskosten

    • = cost of equity capital

  • PV

    • Div1, nicht Div0 !!

    • der FV wird ignoriert, weil er so weit weg ist, dass sehr klein

  • horizon value

    • = PV, wenn Wachstum in der Zukunft beginnt

    • !F:PV=\frac{1}{(1+r)^t}\left(\frac{DIV_t}{r-g}\right)

  • Dividend Growth rate (g)

    • = Thesaurierungsquote

    • = Verzinzung des Eigenkapitals

• two-stage growth

  = for new firms

  • Beispiel: unterschiedliches Wachstum in t1 und t2, danach konstantes Wachstum:

  • wobei P3 sich nach der PV Formel für constant growth (s.o.) bemisst

  • Achtung: P3 steht im Zähler weil Wachstum erst in 3 Perioden beginn, also PV nochmal abgezinst werden muss

• growth stock vs. income stocks

  • Difrerenz zwischen no growth policy (PV = EPS/r)

    und constant growth policy (PV = DIV1 / (r-g))

  • Aktie ist nicht dadurch growth stock, weil Firma stark wächst

  • sondern weil PVGO einen hohen Anteil des PV ausmacht